围绕追觅的舆情似乎还在不断发酵，一些地方政府开始清查和追觅联合成立的基金，俞浩的微博也被屏蔽，而这一切源自于兽爷的那一篇《清华天才崩老头》。中国向来的文化就是枪打出头鸟，闷声大发财，特别不喜欢爱显摆的，而尤其不喜欢显摆到天上、且更新频次过于频繁的。企业家的嘴何时闭上已经成了一门必修课，因为它代价太高昂。然而，最悲哀的就是，崩老头只是科创IPO财政的一种变形，或者是在一级市场的提前绽放，而非是一种独特的商业现象。俞浩只是那个最具戏剧张力的，而所有人其实都在做同样的路径依赖的事情：地方政府以"耐心资本"之名，把财政大规模押注于早期科创公司股权时，正在创造一种新型的、被低估的、系统性的财政风险——科创ipo财政。
科创ipo是崩老头主力军
由于国家政策聚焦于新质生产力以及与美国的科技竞赛，系统性地获得财政资源已经是摆在所有科技创业者的一道必答题。国内目前的一级市场资本配置之扭曲是史无前例的——国资不仅成了lp的主力军，甚至也慢慢成为了gp的主力军，而他们又是整个上市过程中的重要裁决者或者是持份者。土地财政的崩塌引发了一个系统性的财政饥渴，而填补欲望的沟壑居然是科创早期投资，一个失败率极高、成功系数极低的资产类别。当科创ipo成了新的锚定物后，它必然会带来两个结果：1）大量劣币驱逐良币的科创企业受到利益驱动，争相博出位上市，而由于绝大多数股民缺乏对于科技行业的理解，便把巨额亏损当作是想象力，而把题材炒作当作儿戏。小作文是家常便饭，现在更出现了出口转内销，把一些国外的推文拿进国内微信群来炒作一些股票。2）科创IPO自然受到资本市场，特别是美国资本市场表现的影响，因此开始产生了与美国资本周期的强相关。然而美国目前处于自然利率相对偏高，通胀压力较大的利率周期，与中国自然利率偏低，通缩压力较大的现状大相径庭。如果美国真的进入一个相对偏紧的货币周期，则中国的利率环境将会继续堪忧，而科创ipo将会受到根本影响。而从大的叙事上来看，美国的ai叙事的根基与中国完全不同，中国的所谓ai企业总喜欢和美国对标，然而事实是别人的所有ai模型公司已经和本土科技巨头以及基建巨头深度绑定。更令人感到不安的是，香港市场成为了其中的重要窗口和战略杠杆——而港股的流动性改善赶不上巨额ipo所导致的未来解禁压力：
世界没有免费的午餐，不创造实际价值的科创财政终究是竭泽而渔
