今年分析美国经济的分析师们往往会用一个词叫K型复苏，它具体表现为消费、就业、工资和财富的K型分化——高收入群体的消费和收入增速明显高于低收入人群，而他们两者的剪刀差不断扩大。中国是没有很好的收入人群统计的，但正在我看来，中国的K型复苏更加严重，因为社会的增长点完全转移到了资本市场。
中国的k型复苏与资本市场高度相关
香港前11个月共有91支新股上市，总集资金额达到2600亿港币，更是港交所罕有的四年以来首次突破了2000亿港币。各家投行也纷纷大量增加工作量以及增加奖金。同时，国内a股也在10年后重新爬回4000点，交投异常活跃，a股二级市场的基金们同样异常活跃。然而这种人造的资本市场复苏，很难传导到实体经济中——消费同比增速已经肉眼可见地放缓；随着地产黑洞的进一步放大，房贷中产阶级已然成了消费降级的主力军，甚至伴随着大量返贫的信号；AI的普及也使得许多大厂以及中型创业公司在雇佣行为上更加谨慎。总的来说：没有大量权益资产配置的人群以及特别是背负大量债务的人群，在这一波所谓的复苏中可谓是整体缺席，甚至可以说是牺牲品。然而，中国到底有多少普罗大众是拥有可观的权益资产的？拥有可观权益资产的人群中，又有多少是真的能产生实际财富效应的？而更可怕的是，绝大多数拥有这个财富效应的人群，实际上是配置全球资产（美国资产）的？那我们不得不开始从头思考，最高层这一次鼓励科创所引导的IPO牛市究竟有没有现实的经济效用？
